Pasar obligasi Indonesia pada tahun 2024 berpeluang mencatat kenaikan
kinerja yang didorong oleh tercapainya puncak suku bunga bank sentral di
negara-negara maju.
Berdasarkan laporan Penilai Harga Efek Indonesia (PHEI), hal itu utamanya
dipicu tren inflasi Amerika Serikat (AS) yang mengarah ke target sasaran 2%.
Berdasarkan proyeksi IMF, Inflasi AS diproyeksi dalam tren menurun ke level
2,6% pada akhir tahun 2024.
"Proyeksi penurunan inflasi tersebut sejalan dengan The Fed yang
diproyeksi mengakhiri siklus pengetatan moneter pada semester I 2024,"
tulisnya, Senin (8/1).
Berdasarkan dot plot The Fed bulan Desember, mayoritas pejabat The Fed
memproyeksi penurunan nilai tengah suku bunga The Fed yakni dari 5,38% menjadi
4,63% pada akhir tahun 2024. Sedangkan pelaku pasar berdasarkan proyeksi CME
FedWatch Tool tampak lebih optimistis dengan memproyeksikan peluang pemangkasan
suku bunga The Fed sebanyak 5 kali atau sebesar 125bps ke kisaran 4%-4,25%.
Sementara itu ekspektasi siklus pelonggaran moneter juga datang dari dalam
negeri. Konsensus analis memperkirakan Bank Indonesia (BI) mulai melakukan
pemangkasan BI 7 Days RR Rate pada kuartal III 2024 sebesar 25bps level 5,75%
dan pemangkasan 50bps ke 5,25% pada kuartal IV 2024.
"Hal tersebut sejalan dengan inflasi yang diperkirakan dalam tren
terkendali yakni di level 3,7% pada tahun 2024," paparnya.
Meskipun demikian, perkembangan arah kebijakan moneter The Fed masih menjadi
faktor utama volatilitas pasar pada tahun 2024 seiring dengan ekspektasi pasar
yang lebih optimistis dari dot plot The Fed.
Selain itu faktor volatilitas pasar dapat didorong oleh potensi meningkatnya
risiko tensi geopolitik dan wait and see pasar terhadap pelaksanaan Pemilu yang
akan diselenggarakan di 57 negara termasuk AS dan Indonesia.
PHEI menilai, pasar obligasi masih akan ditopang oleh permintaan dari
investor domestik yang diperkirakan masih solid. Potensi peningkatan permintaan
diperkirakan berasal dari investor institusi keuangan non-bank didorong oleh
adanya kebutuhan reinvestasi, pemenuhan kewajiban investasi pada SBN, dan
potensi imbal hasil yang lebih tinggi, serta kondisi makroekonomi domestik yang
menunjukkan ketahanan.
Permintaan dari investor ritel domestik diperkirakan turut solid. Sedangkan
porsi investor asing di SBN berpotensi mengalami peningkatan dalam skenario
siklus pengetatan moneter The Fed yang akan berakhir pada semester I 2024.
Dari sisi supply, target penerbitan SBN (neto) oleh pemerintah pada tahun
2024 direncanakan sebesar Rp 666,4 triliun berdasarkan APBN 2024. Jumlah target
penerbitan tersebut menyesuaikan dengan asumsi defisit APBN yang menjadi 2,29%
terhadap PDB.
Target penerbitan SBN akan dipenuhi melalui dua instrumen yaitu SUN dan
SBSN, baik dalam rupiah maupun valas. Secara komposisi mayoritas pemenuhan
target penerbitan SBN tersebut akan dilakukan melalui penerbitan SBN domestik
non ritel yakni sebesar 68%-70% dari total penerbitan SBN pada tahun 2024.
Sedangkan penerbitan obligasi korporasi pada tahun 2024 dalam skenario
moderat berpeluang sedikit lebih tinggi dari tahun 2023 seiring total nilai
obligasi korporasi yang akan jatuh tempo yang sedikit lebih tinggi pada tahun
2024 yakni sebesar Rp 124,50 triliun dibandingkan dengan nilai obligasi yang
jatuh tempo tahun 2023 sebesar Rp 116,38 triliun.
"Terbatasnya penerbitan obligasi korporasi dipengaruhi oleh suku bunga
di level tinggi serta wait and see pada tahun pemilu 2024," imbuhnya.
Komentar
Posting Komentar