Pemerintah memutuskan untuk mempertahankan tarif cukai hasil tembakau untuk
tahun 2025, sebuah langkah yang memberikan angin segar bagi emiten rokok yang
mengalami tekanan daya beli.
Keputusan ini diambil setelah pembahasan terakhir dengan Dewan Perwakilan
Rakyat (DPR) dan mempertimbangkan kebijakan Anggaran Pendapatan dan Belanja
Negara (APBN) 2025.
Meskipun tarif cukai tetap, pemerintah berencana menyesuaikan harga jual
eceran (HJE) produk tembakau pada tahun yang sama.
Riset dari tim Stockbit Sekuritas menunjukkan bahwa keputusan ini akan
memberikan dampak positif bagi emiten rokok seperti PT HM Sampoerna Tbk (HMSP),
PT Gudang Garam Tbk (GGRM), dan PT Wismilak Inti Makmur (WIIM).
Stockbit mencatat bahwa tanpa kenaikan cukai, profitabilitas dan pendapatan
emiten rokok diperkirakan akan meningkat. Namun, tren peralihan konsumen ke
produk rokok yang lebih murah mungkin akan terus berlanjut, mengingat
penyesuaian HJE yang direncanakan.
Saat ini, selisih HJE antara rokok sigaret kretek mesin (SKM) tier 1 dan
tier 2 mencapai 64%, yang membuat produk lebih murah tetap menarik bagi
konsumen.
Oktavianus Audi dari Kiwoom Sekuritas Indonesia mengatakan bahwa keputusan
ini akan tetap memberikan dampak positif, dengan proyeksi penjualan emiten
rokok tumbuh 6% secara year on year (yoy) pada
2025.
Meskipun demikian, rasio net profit margin (NPM)
diperkirakan masih akan berada di bawah level sebelum pandemi, sekitar 4%.
Audi juga mengamati adanya korelasi antara kenaikan cukai hasil tembakau dan
penurunan penjualan rokok. Misalnya, pada semester I-2024, HMSP mencatatkan
penurunan penjualan sebesar 2,9% yoy menjadi 39,4 miliar batang, disertai
penurunan pangsa pasar sebesar 1,5%.
Meskipun demikian, Audi berpendapat bahwa pembatalan kenaikan cukai hasil
tembakau hanya akan memberikan sentimen positif jangka pendek untuk saham
emiten rokok. Ia mengingatkan bahwa daya beli masyarakat masih lemah dan
peredaran rokok ilegal masih marak.
Audi merekomendasikan agar investor mempertimbangkan saham rokok dalam
jangka pendek, khususnya HMSP, yang menunjukkan tren bullish.
Ia menyarankan untuk membeli saat harga melewati MA200 dengan target Rp 860
dan support Rp 740. Untuk GGRM, Audi merekomendasikan untuk membeli saat harga
melewati neckline, dengan target menuju Rp 17.500 dan support
Rp 16.000 per saham.
Komentar
Posting Komentar